来源：中国基金报
【导读】近4800亿元资金加仓，7月ETF净流入创年内新高
中国基金报记者 闫军
“越跌越买” ，这四个字在今年7月的A股市场被演绎到了极致。
7月 ，各大宽基指数月线齐收阴线，资金却在ETF上汹涌集结 ，全市场ETF合计净流入4937.45亿元（数据来源：同花顺iFinD） ，创下年内月度新高 。其中，股票型ETF“吸金 ”超4775.7亿元，宽基ETF独占3156.6亿元 。
当极致“K型分化 ”的行情开始收敛 ，科技牛市是否行至中途？后市又将在何时企稳？
单月净流入近3200亿元
宽基ETF获资金强势加码
7月 ，A股遭遇大幅调整。核心宽基指数全线收跌 。科创50指数与创业板指分别下挫25.9%和23%，沪指在多个交易日盘中跌破3800点整数关口 。
然而 ，指数越是深蹲 ，抄底资金来得越是汹涌。一组数据足以说明问题：7月，全市场ETF合计取得4937.45亿元的资金净流入 。股票型ETF贡献了绝对大头 ，净流入额高达4775.7亿元 ，占比为96.7%，其中 ，宽基ETF合计“吸金”3156.6亿元 ，在全部抄底资金中占比约三分之二 。
值得注意的是，这并非一次简单的逢低加仓。从全局来看 ，7月ETF总规模回升至4.94万亿元 ，较此前6万亿元的高峰仍有差距，但ETF总份额却创下新高，达到3.25万亿份 。
更关键的是多个“年内首次 ”在7月集中出现 ，比如整体ETF市场、股票型ETF、宽基ETF的月度资金净流入均创下年内新高 ，而宽基ETF更是年内首度由净流出转为净流入 。
拐点信号，已然显现。其一是市场自发的“聪明钱 ” 。在A股的过往叙事中 ，“越跌越买”多次得到验证 。当沪指跌破关键点位 、估值进入历史低位区间 ，部分资金选取 左侧布局，押注均值回归。
其二是更具信号意义的长线资金入局。7月 ，A股多次盘中击穿3800点后 ，中国诚通 、中国国新等国有资本运营平台公告入市，释放维稳信号 。与此同时 ，多家头部险资机构密集发声 ，将加大权益资产配置力度 。私募基金层面更掀起一波“自购潮 ”，有私募在月内密集自购多达三次 ，用实际行动表达对后市的信心。
宽基ETF和半导体
成资金流向两大主线
各方主力资金在7月形成了罕见的合力 ，宽基ETF成为本轮抄底的主战场 。
今年7月，全市场有6只指数相关ETF获得申购资金净流入超400亿元 。其中，跟踪中证A500指数与沪深300指数的ETF获得申购净流入比较多 ，分别为455.91亿元、453.99亿元；跟踪中证1000指数的ETF合计获得450.12亿元净申购；跟踪创业板指与科创半导体材料设备指数的ETF分别获得428.66亿元 、410.91亿元资金净流入。
将视角进一步拉至单日维度 ，更能感受到资金的“加速度 ” 。一是宽基ETF单日净流入规模的前四名全部出现在7月，分别是7月17日净流入646.9亿元 、7月20日净流入590.6亿元、7月13日净流入439.8亿元 、7月29日净流入364.5亿元 。
二是7月20日 ，华泰柏瑞沪深300ETF全天净流入超140.71亿元 ，创下2025年4月关税贸易摩擦以来的最大单日净流入，也推动该ETF重回千亿元规模。
三是华夏科创50ETF 、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等热门宽基连续多日成交额超百亿元 。其中 ，华夏科创50ETF 、易方达创业板ETF成交额在7月20日创下2024年11月以来新高 。
再看单只ETF的表现 ，华夏科创板50ETF在7月资金净流入比较多 ，达402.87亿元 ，资金“越跌越买”意愿最强；华泰柏瑞沪深300ETF以347.38亿元净流入排名第二 ，该ETF最新总规模为1229.99亿元；易方达创业板ETF资金净流入338.41亿元，资金押注成长板块超跌反弹的意图也非常明显。
此外 ，华夏科创半导体材料设备主题ETF 、南方中证1000ETF、南方中证500ETF 、华泰柏瑞中证A500ETF 、华夏中证1000ETF、富国上证综指ETF、国泰半导体材料设备主题ETF等基金在7月均获得超百亿元资金净流入 。
“K型分化 ”收敛是否意味着科技牛市的暂歇？
在科技经历调整的同时 ，红利 、微盘等方向回暖，上半年极致的“K型分化 ”走向收敛 。下面 市场会走向何方？多家公募基金给出了各自的研判。
“当前，市场空头逻辑已得到较为充分的演绎和定价。韩国市场去杠杆进程虽未结束 、可能还会有二次探底 ，但这更多是情绪层面冲击 ，不会改变产业趋势 。”广发基金指数投资部张笑天向记者表示，随着去杠杆进入尾声 ，叠加下半年一系列催化剂事件 ，市场随时可能向多头逻辑倾斜 。
招商基金认为，随着融资盘出清与稳市力量支持 ，市场有望企稳修复。从更长的视角看 ，A股正从“资金驱动”转向“业绩驱动 ”，中期AI产业趋势依旧强劲 ，但仍需产业增长预期催化 ，以及中报业绩的进一步验证 。结构上，高股息与大金融的防御属性、创新药的避险轮动或阶段延续 ，AI算力硬件与半导体自主可控仍是中期重要的成长主线 。
中银基金则直言 ，“K型分化 ”的收敛并不等于科技行情结束，AI产业趋势或仍有充足空间，A股市场有望迎来年内第三波上涨 ，赚钱效应或拓宽。行业配置上 ，AI产业链需聚焦业绩兑现方向，同时看好国产算力及半导体逢低布局机会；非AI资产关注新兴产业需求拉动且供给受限的资源品 ，以及对冲科技风险的配置项资产 ，推荐关注创新药 、贵金属等板块 。
