撰稿人：瑞安・厄米
稳定币究竟是货币的未来 ，抑或只是又一轮加密货币热潮？
如果你从未交易加密货币 ，大概率对稳定币并不熟悉。但业内专家认为，稳定币走进大众视野或许已为时不远 。
稳定币是一类锚定外部资产的加密货币 ，绝大多数挂钩美元 ，费用 波动远小于其他数字代币 。晨星数据显示，当前流通稳定币总规模约 3000 亿美元。现阶段持有者大多是加密交易者 ，用来在买卖数字资产时存放资金 、规避行情波动 。但机构预测 ，随着金融机构逐步接纳稳定币用于支付 、或是作为银行、信用卡公司之间的资金通道，到 2035 年其市场规模有望扩张至 1.45 万亿美元 。
典型案例：6 月，维萨 、万事达 、贝莱德等超过 140 家机构组成联盟 ，共同支持全新美元稳定币 Open USD。加密行业专家评价 ，此举代表传统金融巨头拥抱区块链 —— 这套去中心化分布式账本技术，有望成为重要的资金流转载体 ，支撑个人转账、消费者与商户结算 、乃至金融机构之间的资金往来 。
稳定币发行机构 TruStage Digital Assets 总裁布莱恩・卡斯表示：“区块链技术有望从根本上重塑交易模式与资金流动方式 。稳定币与区块链 ，正是为我们当下所处的数字世界而生。 ”
稳定币：加密赌场里的筹码
但凡了解加密货币的人都清楚，这类资产费用 波动极其剧烈。今年 1 月比特币费用 一度突破 96000 美元 ，到 8 月初回落约 33% 。巨大波动性 ，让普通加密货币难以充当流通货币 。
杜克金融经济中心讲师李・莱纳斯指出，稳定币的设计初衷 ，就是解决加密货币的核心短板：波动过高 ，无法作为交易媒介。
稳定币发行方会持有国债等高流动性优质资产作为储备，以此维持代币与美元锚定 。机构每发行价值 100 美元的稳定币 ，就要持有等值的低风险储备资产 。
这让稳定币具备虚拟现金的属性 ，极大便利加密资产交易。如果你卖出价值 100 美元的比特币，可以立刻收到等值稳定币，无需等待电汇清算才能拿到法币 。
莱纳斯形容：“本质上 ，稳定币就是加密赌场里的筹码 。 ”
稳定币由私营企业发行 ，储备资产产生的利息大部分归发行方所有。规则禁止发行方直接向持币用户派发利息，但部分平台与线上券商等第三方达成合作 ，由平台向持有稳定币的用户发放 “收益奖励” 。
这类收益看上去和存款利息十分相似 。非营利金融消费者维权组织 Better Markets 首席运营官 、政策总监阿曼达・费舍尔提醒 ，在大额配置稳定币前，务必认清潜藏风险。
首先是保障机制不同 。尽管美国联邦存款保险公司（FDIC）参与制定稳定币发行相关规则 ，但稳定币并不具备储蓄账户同等的 FDIC 存款保险 。
费舍尔表示：“很多人以为 ，把资金交由金融机构托管，这笔钱就能享受比较高 25 万美元的政府存款保障。稳定币并不适用这套保障。 ”
其次 ，想要将稳定币赎回为美元 ，用户大多只能通过券商中介，无法直接和发行方兑付 。也就是说资金安全取决于托管私营机构：“你能否顺利赎回资金 ，完全依赖第三方服务商能否稳定运营 。 ”
费舍尔建议 ，即便稳定币宣称收益率更高，寻求闲置资金理财的普通储户，现阶段选取 高息储蓄账户、大额存单、货币市场基金会更加稳妥。
“稳定币能提供更高收益 ，根源在于缺少存款保险 、监管标准相对宽松 。” 不过随着应用场景持续拓宽 ，稳定币自身的优势正在逐步显现 。
稳定币的未来：全天候 、更快、成本更低
稳定币发展的关键转折点出现在去年，美国国会通过《GENIUS 法案》 ，搭建起稳定币监管框架 ，明确发行主体资质要求与储备资产规范。
数字资产公司 FRNT Financial 创始人兼首席执行官斯特凡・乌埃莱特称，这项法案扫清了金融机构入局障碍 ，机构很快会意识到稳定币可以革新资金流转模式 。
“核心逻辑在于：基于区块链的支付通道转账速度更快 、手续费更低 ，而且全天候运行，不用等待电汇清算 ，也不必等到银行工作日办理业务 。 ”
行业最终会演化成何种形态尚无定论。有观点认为美国消费者未来可用稳定币完成日常消费与大额交易 。卡斯举例 ，比如二手车交易，借助稳定币可以实现实时结算 。
“资金可以即时交割 ，交易双方能确认资金真实足额 ，即便周日晚上七点也可以完成这笔交易。 ”
卡斯还畅想一种场景：大型零售企业发行自有稳定币，打造双赢模式 。零售商发行代币，节省传统现金支付产生的手续费；利用储备资产赚取利息 ，拿出一部分回馈消费者 ，用户使用该稳定币消费即可享受折扣 。
但莱纳斯认为，消费者不会一夜之间普及独立管理数字钱包。当下信用卡所能提供的便捷服务 、积分权益、消费者保护 ，仍是稳定币难以企及的。
“总体而言 ，美国消费者支付习惯十分固化，大众很难主动做出改变 。大家已经习惯信用卡 ，看重里程积分 、各类消费回馈 。”
多数专家判断 ，更有可能的局面是：消费者继续使用传统银行与信用卡，但后端资金清算依托区块链上的稳定币完成。
卡斯表示：“我们如今使用的支付通道诞生于互联网之前 ，不少系统已经运行三四十年 ，难以适配 AI 不断渗透的经济体中日趋庞大的交易需求 。”
稳定币发行商 Circle 首席执行官杰里米・阿莱尔近期发布长达 18500 字的论述，提出：由人工智能智能体驱动的未来经济 ，需要依托区块链数字货币 ，以 “机器级速度 ” 完成资金划转 。
这场变革最终造就谁胜谁负仍有待观察。但卡斯认为，至少在初期，普通消费者甚至很难察觉到变化 。
“普通大众接触稳定币时 ，或许根本不知道这属于加密货币 ，也不需要弄懂背后原理 。 ”
